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銀行存貸比放開利好銀行后續修法值得期待

发布时间:2019-11-09 03:13:48

银行:存贷比放开利好银行 后续修法值得期待

事件:国务院会议通过商业银行法案修正案,删除存贷比不超过75%的规定存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标

点评:银行表内外资产负债运用手段更加灵活,存贷比作为流动性和风险的考核法定指标已经落伍在4月发表的投贷新模式,股市正反馈,ROE新空间 的报告中,我们提到存贷比即将退出法定监管的舞台

存贷比放开利好银行,小幅降低负债成本,减少通道费用存贷比的放开将减少部分银行在临近季末期间的揽储压力,边际上降低不必要的负债成本同时,也会减少把部分类信贷资产计入同业投资科目的行为,有利于减低产生的通道费用

上市银行中,受益较大的银行包括浦发、交行、建行和中信去年末,上市银行公布的存贷比指标中,浦发、交行、建行和中信均介于73%-74%之间,压力较大因此,是存贷比取消最大的受益银行而银行业总体存贷比远低于监管要求的水平,1季末不到66%,因此对大部分银行来说存贷比取消影响有限

短期存款仍然重要,信贷投放还看央行短期并不会发生存款明显下降或者信贷投放大幅增加的现象边际上有利于存贷比压力较大的银行增加信贷投放首先,对于银行负债端而言,存款仍然是最便宜的负债,平均的成本低于同业等其他负债,银行仍然主要通过揽储来匹配资产规模其次,从资产端而言,信贷投放受到央行合意贷款额度、行业投向、以及存贷比的限制存贷比放开后,新增信贷的投放仍然受制于央行在窗口指引行业投向上,平台和房地产也受制于监管对于这些行业投向占比的限制因此并不会出现贷款大幅增加的情况,仅对部分存贷比压力较大的银行有边际上的影响中长期而言,负债手段更加灵活,存贷比将接近国外水平利率市场化进一步推进过程中,存款成本将接近于同业等市场化的负债成本未来中国银行业在这一过程中主动负债的工具更加灵活,存贷比提升是趋势

后续修法,银行混业经营,投贷结合仍是更重要的改革方向,为ROE打开新的空间由国务院牵头的金融企业混业经营改革决心坚定,预计将在年内通过商业银行法修法实现重大突破混业经营可以满足企业多元化的融资结构和需求此外,为了顺应平台和小微企业的呼唤,银监会或将推动投贷结合新模式这将有助于银行提升对中小高新初创企业的了解程度和掌控力,有效控制风险并提升ROE的空间参考在投贷结合探索最成功的硅谷银行,这家成立于1982年的银行,发展至今已经达到144亿美金的贷款规模,在数万家的美国银行中占据一席之地银行为创业型高新企业提供贷款,集团旗下SBV资本提供股权合作这种模式下,银行对企业的掌控力提升,可以维持较高的资产端收益率,同时通过产品的设计有效控制风险在过去十多年中,硅谷银行一直保持高于行业的ROE和低于同业的不良率

行业观点:存贷比放开利好银行板块,后续银行法修法在混业方面值得期待,货币和财政政策仍有一定空间行业低配,员工持股等奠定安全边际重申板块修复至1.7倍pb,对应35%的空间首推中信银行(A股中自由流通市值最小,仅260亿,估值低于同业,且涨幅较少,后续弹性巨大);浦发银行(低估值高股息率,业绩稳健,混业经营);以及兴业银行(混业混改的首选标的,现估值较行业平均折价5%)

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