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海翔药业002099产品结构优化国际合作

发布时间:2019-11-09 18:36:28

海翔药业(002099)产品结构优化 国际合作或超预期

区位优势明显的特色原料药新秀

公司地处拥有众多优秀医药化工企业的台州,主要从事原料药及医药中间体的生产和销售。罗煜竑是公司的第二代接班人,2009 年4 月接替父亲担任董事长,逐步重组了管理层。

传统业务产品结构优化,毛利率不断提升

传统业务 4-AA、氟苯尼考、克林霉素等产品下游需求比较旺盛,公司产品竞争力强,市场占有率高。公司产品结构调整基本完成,高毛利率品种占比上升,低毛利的精细化工产品占比下降,凝练了培南类(4-AA 中间体等)、降糖类(瑞格列奈、伏格列波糖、西他列汀等)、心血管类药物(阿利克伦等)三大未来发展方向,提供较高的安全边际。

国际合作或超预期,模式有望得到复制

2008 年,公司与德国勃林格殷格翰(BII)达成了战略生产合作协议,2009下半年,BII 已经开始商业化采购采购合同产品,采购金额约3500 万元。

今年与BII 合作有超预期的可能。公司正在寻求与包括辉瑞在内的其他大型跨国药企的合作机会,与BII 的合作模式有望得到复制。

预计 年EPS 为0.61 元、0.89 元,给予"推荐"评级

公司正处在在转型升级的关键时期,成长性较好,具有较高的投资价值。预计 年EPS 分别为0.61 元、0.89 元,根据中期业绩预告乐观判断,全年业绩甚至有再超预期的可能,按2011 年30 倍PE,公司合理价位在26.7 元,给予"推荐"评级。

综合
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